Befektetések új horizontjai: a megújuló energia szektora dinamikusan fejlődik a régióban.

Közép-Kelet Európában dinamikus fejlődés tapasztalható a megújuló energia tranzakciós piacán, ahol a termelő, tároló és hibrid kapacitások iránti kereslet folyamatosan növekszik. Az idei évben a befektetők összesen 46 sikeres tranzakciót hajtottak végre, és a jövő évre ennek a számnak a 59-re való emelkedése várható. A napenergia kapacitások kiemelkedő szerepet játszanak a célterületek között, miközben a szélenergia is egyre nagyobb figyelmet kap. Sokan úgy vélik, hogy a szélenergia kiválóan kiegészíti a természeténél fogva ciklikus napenergia-kapacitásokat, így hozzájárul a stabil villamosenergia-termeléshez. Ennek megfelelően mindkét évben folytatódik a növekedés, amely a régió energetikai jövőjére is kedvező hatással lehet.

A naperőművekkel kapcsolatos tranzakciók aránya már túllépte a megkötött üzletek felét, míg a szélerőművek esetében ez az arány 31%-ról 39%-ra emelkedett.

A víz- és biogáz erőművi projektek, valamint a tároló kapacitások fejlődése szoros összefüggésben áll egymással, hiszen az utóbbiak korlátozott rendelkezésre állása is befolyásolja a helyzetet. A régió legnagyobb tranzakciós piaca kétségtelenül Lengyelország, mely méreténél fogva kiemelkedő szerepet játszik a piaci dinamika formálásában. Ugyanakkor a balti államok megújuló energiaforrásai is figyelemre méltóan teljesítenek ezen a piacon, hiszen a közelmúltban sikeresen leváltak az örökölt orosz villamosenergia-hálózatról, és csatlakoztak a nagy európai villamosenergia-átviteli rendszerhez. Ez a lépés új lehetőségeket teremtett a fejlesztések számára, új perspektívát nyitva a térség energiapolitikájában.

A befektetők iránti élénk érdeklődést számos tényező táplálja. A pénzügyi befektetők elsősorban a magas hozamok ígéretét keresik, ugyanakkor lényeges számukra, hogy az erőművek hatékony portfólió-diverzifikálási lehetőséget kínálnak. Továbbá, a megújuló energiaforrások megfelelnek a legfrissebb jogalkotási irányelveknek (ESG), így kedvező képet alakítanak ki az ilyen forrásokat alkalmazó és megújuló energiát hasznosító vállalkozásokról. A szakmai befektetők esetében az energiafüggetlenség és a stabil termelés kerül a középpontba, különösen a szélerőművek, hibrid rendszerek és tároló megoldások iránti kereslet növekedésével. Számukra a szabályozói megfelelőség és a jó hírnév is kulcsfontosságú tényezők, amelyek tovább növelik a megújuló energiás projektek vonzerejét.

Hátráltató tényező a megújuló piacon a hatósági átvételi árak változása körüli bizonytalanság és általában a szabályozói környezet bizonytalansága, az energiaárak kilengései és az ezt egyébként kiiktató PPA-szerződések vártnál lassabb térnyerése.

Mi is az a PPA? A PPA, vagyis a Power Purchase Agreement, egy olyan megállapodás, amely lehetővé teszi a megújuló energiaforrásokból származó villamos energia hosszú távú, stabil értékesítését. Ez a konstrukció kedvező lehetőséget biztosít a megújuló energia termelőinek, mivel biztosítja számukra a kiszámítható bevételt. A vevők számára pedig előnyös, mivel így elkerülhetik a villamosenergia-piac ingadozásait, valamint a finanszírozási kihívásokat, amelyek a magas árakhoz kapcsolódhatnak.

A fizikai és a virtuális PPA-k, azaz a tényleges szállítást tartalmazó, vagy a fizikai szállítással egyáltalán nem számoló hosszútávú villamos energiavásárlási szerződések elvben a vevőknek és az eladóknak is védelmet jelentenek az áramárak kilengéseivel szemben. A szakma - különösen az orosz-ukrán háború kitörését követő kilengések idején - nagy várakozásokkal tekintett a PPA-kra, de a konstrukció a várakozásoknál lassabban nyer teret, mivel nincs egységes piaca, így hiányzik mögüle az a transzparencia, ami a széleskörű elterjedés feltétele lenne.

A magyar piac dinamikája a régió többi országához hasonlóan aktív maradt, még annak ellenére is, hogy 2023 végén a magyar állam elővételi jogot kapott a naperőművi kapacitásokra. E kezdeményezést sokan úgy értelmezték, hogy ez visszafoghatja a potenciális befektetők kedvét. Azonban a valóság mást mutatott: bár 2024-ben hazánkban két tranzakcióval kevesebb zárult le, mint az előző évben, a piaci aktivitás továbbra is jelentős maradt.

Jelenleg több izgalmas projekt van kidolgozás alatt, és 2025 elején már egy jelentősebb naperőművi kapacitás is új tulajdonosra talál.

A magyar energiaparban a jellemző tranzakciók során a vevő tipikusan magyar állampolgár, míg az eladó általában egy külföldi vállalat. Ezek a tranzakciók általában már működő erőművek tulajdonjogának átruházásáról szólnak. A még meg nem épített, de már tervezett és engedélyezett projektek, amelyek rendelkeznek a szükséges ingatlanokkal és a ready to build (RTB) státusszal, háttérbe szorulnak. Ennek fő oka, hogy az utóbbi években jelentős állami ösztönzők révén számos új kapacitás került átadásra, így a piacon bőséges a kínálat az üzemelő erőművekből, miközben…

az új fejlesztések inkább a tároló kapacitások növelése felé mutatnak.

Idén azonban akár több ilyen projekt is eladó sorba kerülhet, főleg azok közül, amelyek az új fejlesztések révén tároló kapacitással is rendelkeznek.

A KPMG előrejelzései szerint 2025-re a naperőművek piaca Romániában, Szerbiában és Horvátországban fogja elérni a legnagyobb forgalmat. Ugyanakkor Magyarország és Lengyelország is dinamikus növekedést mutathat ebben a szegmensben. A szélenergia terén a figyelem középpontjában Lengyelország, Románia és Bosznia áll, ahol várhatóan élénk érdeklődés övezi a projekteket. A geotermikus energiával kapcsolatban a piac szereplői új technológiák révén egyre nagyobb lehetőségeket látnak, és a kereslet is növekszik, de a beruházási kihívások miatt a kínálat valószínűleg még hosszú ideig korlátozott marad.

A szerző a KPMG Corporate finance/M&A tanácsadási területének vezetője.